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土壤修復千億蛋糕待享 7概念股望成大贏家

　繼大氣、水、固廢污染治理后，土壤環保和綜合治理成為又一個環保熱點。

　　據上證報報道，辦公廳日前印發《近期土壤環境保護和綜合治理工作安排》，提出到2015年，全面摸清我國土壤環境狀況，初步遏制土壤污染上升勢頭，力爭到2020年，建成國家土壤環境保護體系，使全國土壤環境質量得到明顯改善。

　　《工作安排》同時要求，在長江三角洲、珠江三角洲、西南、中南、遼中南等地區，選擇被污染地塊集中分布的典型區域，實施土壤污染綜合治理；有關地方要在2013年年底前完成綜合治理方案的編制工作并開始實施。

　　中國是土壤污染嚴重的國家之一。環保部公布的數據顯示，早在2006年，據不*調查，中國受污染的耕地就約有1.5億畝，占18億畝耕地的8.3%。

　　據了解，此次的工作安排已經涵蓋了土壤環境保護和綜合治理多方面的內容，并且時限跨過了“十二五”階段至更長的時期，因此，環保部將不再單獨出臺土壤環保“十二五”規劃。

　　根據安排，到2015年，全面摸清我國土壤環境狀況，建立嚴格的耕地和集中式飲用水水源地土壤環境保護制度，初步遏制土壤污染上升勢頭，確保全國耕地土壤環境質量調查點位達標率不低于80%；建立土壤環境質量定期調查和例行監測制度，基本建成土壤環境質量監測網。力爭到2020年，建成國家土壤環境保護體系，使全國土壤環境質量得到明顯改善。

　　《工作安排》還明確，要研究起草土壤環境保護專門法規，并完善有利于土壤環境保護和綜合治理產業發展的稅收、信貸、補貼等經濟政策。

　　此外，要嚴格目標考核。建立土壤環境保護和綜合治理目標責任制，制定相應的考核辦法，環保部要與各省級人民政府簽訂目標責任書，明確任務和時間要求等，定期進行考核，結果向報告。

　　“毒地”兇猛和國家明確治污的要求讓相關行業看到了其中的機會。據券商報告，土壤監測、土壤修復行業將是直接的受益者。

　　有報告指出，目前一些地區的土地修復費用已經高達數十億甚至數百億元，考慮到國內人口密集的大型城市均存在房地產開發的需求，一旦市場正式啟動，預計未來土壤修復的市場空間應當在千億元以上。

　　目前，A股市場中已經開展土壤修復業務的公司中，明確獲得土壤修復合同的有永清環保(300187,股吧)、鐵漢生態(300197,股吧)兩家。在監測方面，天瑞儀器(300165,股吧)主業涉及重金屬檢測分析儀器。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　土壤修復步伐加快 環保板塊商機無限

　　此前舉行的湖南省耕地質量管理工作會傳出消息，未來5年里湖南將對耕地進行全面修復。湖南耕地修復工程的啟動，有望給土壤修復等環保板塊帶來利好。

　　實際上，有業內人士表示，保守的測算在“十二五”期間土壤修復產業將達到千億規模的市場，而預計整個市場到2020年可能達到上萬億。繼大氣污染治理和水污染治理之后，土壤修復正成為環保產業的又一個金礦。天風證券分析師郭敏認為，與大氣、水和垃圾污染相比，土壤污染具有潛在性、隱蔽性和滯后性，使得土地污染問題在過去受到的關注很少。但隨著近年來土壤污染事故的頻發，土壤污染治理開始成為熱點，由此土壤污染修復市場逐漸被引爆。

　　全國土壤污染狀況調查顯示，我國2000萬公頃左右約占全國20%的耕地受到重金屬和有機物污染，土壤污染形勢嚴峻。目前，國內已出臺多項環保政策為土壤修復產業保駕護航，包括近印發的《“十二五”危險廢物污染防治規劃》也涉及到對土壤的重金屬、有機物污染防治，特別是將出臺的《全國土壤環境保護“十二五”規劃》直接的資金支持將較大地促進行業的快速發展。因此郭敏表示，作為環保行業的*，土壤修復成為環保產業中的又一個金礦。按照保守的測算，“十二五”期間國內土壤修復產業市場規模將超過1000億元，而還曾初步預計整個土壤修復的市場到2020年有可能達到上萬億。

　　而根據已通過專家論證的《土壤環保“十二五”規劃》，“十二五”期間財政將撥付300億元用于全國污染土壤修復，針對城市歷史污染土地，財政將給予30%-45%的財政補助。此外，“十二五”期間，國家用于防治土壤污染的全部財政資金也將達數千億元，其中，僅僅是國家治理重金屬污染的投入就達595億元。土壤修復包括污染場地修復、礦山土地修復和耕地修復三個類型。

　　郭敏介紹，目前為熱門的是污染場地修復，由于城市范圍的擴容，以前的工礦企業用地也逐步變成了城鎮建設用地，但工礦企業用地當年的污染亟待治理，場地修復成為行業焦點。而耕地修復市場隨著國家對確保耕地數量、提高耕地質量的重視逐步轉化為落實，也開始壯大。土壤修復完整的產業鏈上，郭敏稱包括調查評估、修復工程和咨詢，以及第三方檢測。土壤修復企業中，“型”企業可進行污染場地調查、風險評估、修復施工等，業務基本覆蓋土壤修復各個環節，更具有競爭優勢，成為行業發展的大受益者。

　　目前，涉足土壤修復領域的上市公司有永清環保、鐵漢生態、維爾利(300190,股吧)、桑德環境(000826,股吧)、東江環保。其中，永清環保、鐵漢生態已正式開展土壤修復業務；維爾利、桑德環境和東江環保正在積極進行相關的技術儲備。而在土壤修復的第三方檢測上，華測檢測(300012,股吧)已有涉足。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　【概念股掘金】

　　鐵漢生態（300197）：強強聯合，再下一城

　　來

　　源：

　　湘財證券撰寫時間：

　　2012-11-22

　　近日，公司與棕櫚園林(002431,股吧)聯合投標山東濰坊濱海經濟開發區商務區景觀BT工程(一期)項目，項目總投資預計7.76億元，總工期約36個月，項目采用BT模式建設，業主濰坊濱海投資發展有限公司。根據濰坊政府采購網2012年11月22日發布的信息，公司與棕櫚園林聯合體已經列為評標委員會的中標候選人，并處于公示階段。

　　公告點評:

　　近年來，市政園林項目興起BT模式，并且體量越來越大，對園林公司資金要求越來越高，資金實力已經成為園林公司獲得市政項目的重大障礙。2011年公司共取得彬州、衡陽、南通3個BT項目，2012年又成功取得梅縣、六盤水2個BT項目，這些BT項目為公司帶來較大的資金壓力。此次公司與棕櫚園林強強聯合，聯合投標，能在一定程度上降低公司的資金壓力，有助于公司擴張。根據以往經驗，中標公示期為15天，分析師預計公司與棕櫚園林將成功中標，公司再下一城，成功進入山東市場。

　　2012年1-10月，公司重大訂單僅有梅縣國道205線梅縣扶大至南口佛坳崗段旅游綠色景觀大道工程BT項目和六盤水市涼都大道、人民路等路段改造提級工程EPC BT項目，總中標金額為2.35億元，而去年同期公司彬州和衡陽2個BT項目中標金額已達6.98億元。此次中標，公司重大訂單增至6.23億元，若后續再能獲得新的訂單，公司全年重大訂單或與去年持平。從重大訂單來看，截至2012年9月末，彬州、衡陽、南通、梅縣等BT項目累計完成建造工程產值約3.29億元，完成前期費用投入約2.06億元，未完成工程額約5.54億元，若再加上六盤水和濰坊兩個項目，目前公司重大項目在手訂單約10.67億元，為公司2013年業績保駕護航。

　　估值和投資建議：

　　分析師預計公司2012-2014年營業收入分別是12.79億元、18.55億元、25.05億元，每股收益分別是1.07元、1.46元和1.94元，每股凈資產分別是7.40元、8.77元、10.58元，動態PE分別為26.75倍、19.53倍、14.66倍，PB分別為3.85倍、3.25倍、2.69倍。維持公司“增持”評級。前期公司股價處于調整狀態，調整幅度相對較大，此次重大項目中標（處于公示階段）提高了公司2013年業績的確定性，有助于股價止跌回升。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　永清環保（300187）：結算增加帶動營收高增長

　　來

　　源：

　　湘財證券 撰寫時間：

　　2012-10-23

　　公司發布三季度報告，1-9月營收4.43億元，同比增加72.92%；歸屬母公司凈利潤4629萬元，同比增加76.53%；每股eps為0.35元。其中第三季度營收1.99億元，同比增加119.12%；歸屬母公司凈利潤1321萬元；同比下降3.87%。業績符合預期。

　　三季度收入主要來自煙氣治理工程項目

　　公司三季度的營收主要來自煙氣治理工程項目的結算，由于此類項目毛利率較低，因此三季度毛利率僅為19.17%，較年中下滑7.8個百分點，導致在營收同比增長119.12%的情況下，凈利潤同比下降近3.87個百分點。從新增訂單情況來看，公司1-9月份新增訂單累計約5億元，且主要為脫硝項目訂單。10 月份在此簽訂陜西渭河發電有限公司簽訂脫硝改造工程項目，合同金額1.029億元。按照火電廠大氣污染治理標準的要求，湘財證券預計2013年將迎來脫硝業務的爆發期。公司憑借良好的技術與業務拓展能力有望持續獲得訂單。目前公司脫硝項目的收入占比不高，預計未來脫硝業務將成為公司煙氣治理業務的重要支柱。

　　土壤修復業務先發優勢明顯，具發展潛力

　　公司今年在土壤修復業務取得實質性進展，完成湖南永興縣工業固廢修復示范項目，在收入與利潤上都對本期業績有較大貢獻。8月，與株洲市天元區人民政府簽訂重金屬治理BT項目，項目累計規模為3.3億元，分三年完成。根據湘江流域重金屬污染治理的項目安排來看，“十二五”主要為項目示范期，涉及污染土壤治理投資為27億元。“十三五”期間將重點治理污染土壤和河道底泥，總投資約90億元。公司擁有“重金屬污染土壤離子礦化穩定化技術”的核心技術，并投資成立藥劑公司,實現土壤修復業務從施工到藥劑生產的產業鏈延伸。公司在該領域已具有先發優勢，加之公司在湖南省良好的政企關系，公司在該領域的發展具有潛力。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　維爾利（300190）：業績略低于預期，期待餐廚業務發力

　　國海證券(000750,股吧)撰寫時間：

　　2012-10-26

　　2012年10月25日晚間，公司發布2012年三季報：2012前三季度，公司實現營業收入2.33億元，同比增長39.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.40億元，同比增長23.92%。基本每股收益0.41元。

　　點評：

　　三季報業績略低于市場預期。截止目前，公司2012年垃圾滲濾液新簽訂單金額僅約2億元，不達市場預期，導致業績增速低于預期。

　　盈利水平下降，源于經濟疲軟及市場競爭加劇。2012年前三季度，綜合毛利率為42.01%，同比下降2.88個百分點，凈利率為17.20%，同比下降2.16個百分點，這源于滲濾液行業競爭加劇及國內經濟疲弱，由此導致公司凈利潤增速低于營收增速。

　　應收賬款余額較高，資金實力仍可支撐近年發展。3季度末，應收賬款余額為1.99億元，處于較高水平，這主要是由于經濟疲弱地方財政收入減少，導致客戶支付能力下降。目前，公司仍有5.19億元貨幣資金，資產負債率僅為14.33%，資金實力仍然較強。

　　等待餐廚垃圾業務發力。2010年，公司從威立雅引進餐廚垃圾專項技術人才，目前公司已完成餐廚垃圾處理技術的儲備。另一方面，餐廚垃圾項目甲方多為地方政府，這與公司滲濾液業務客戶形成重合，公司從事垃圾滲濾液業務多年，已積累了豐富的客戶資源。基于以上兩方面，公司餐廚垃圾業務有望實現順利發展，成為公司業績的主要增長點。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　東江環保（002672）：全國固廢綜合處理之翹楚

　　來

　　源：

　　中銀撰寫時間：

　　2012-11-07

　　看好工業固廢在“量”和“綜合處理率”兩個維度的前景。工廢的產圾量與國內工業企業業務情況密不可分。“十二五”期間我國經濟仍有動力克服眼前的困難，國內工廢有潛力保持年均10%以上的復合增長。同時隨著環保在政府績效考核體系中比重的提升，“十二五”間工廢綜合處理率也有望提前實現及終超出72%的目標。

　　“深度城鎮化”帶來“廣義”城鎮人口和城鎮數量的膨脹，同時市廢產業市場化變革也勢在必行。未來5年“城鎮化”的深化將帶來“廣義”城鎮人口和數量的膨脹，隨之促動市政環衛需求的爆發。同時市政服務產業化進展的趨勢將給帶來發展良機。

　　公司“高技術、強市場”工廢領域競爭力突出。工廢處理處置方面，公司資質可涵蓋國家工業危廢名錄中90%以上的產品；此外公司多省積極布點擴張，著力開拓新市場新客戶。公司工廢資源化涉及有色金屬廢物和廢棄電器電子拆解業務，是環保政策重點扶持對象。

　　公司市政垃圾產業鏈運作經驗豐富，政府互動力出眾。公司正發揮其的政府溝通能力，已陸續在深、港、滇、湘和魯等省市推廣和復制其市政垃圾處理處置和再生能源利用產業經驗。

　　估值

　　分析師給予公司A股近25倍的2013年市盈率估值，對應目標價為63.80元人民幣，A股評級為買入。給予公司H股13.2倍的2013年市盈率估值，對應的目標價為41.40港幣，H股評級為買入。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　桑德環境（000826）：再簽固廢處理大單，打開江蘇市場

　　來

　　源：

　　華寶證券撰寫時間：

　　2012-11-28

　　連續簽約大單，業績增長有保障。11月份公司連續簽約大額訂單，分別為：河北省巨鹿縣900噸工程，預計投資4.28億元；吉林省德惠市800噸項目，投資金額約為3.5億元；江蘇省漣水縣700噸垃圾處理項目，投資額約為3.64億元。項目特許經營年限均為30年，預計內部收益率在8%以上。新簽訂單對2012年業績沒有影響，預計對2013年EPS貢獻約為0.15元左右。

　　受益政策扶持，垃圾焚燒市場空間巨大。根據《“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》全國城鎮生活垃圾焚燒處理能力達到無害化處理總能力的35%以上，東部地區達到48%以上，而2010年設市城市焚燒處理量占比僅為18.81%，未來市場空間巨大。公司作為固廢處理企業，在手訂單充裕，已經成功進入多個省市地區；憑借其品牌優勢，未來取得大額固廢處理訂單的能力足，保障公司未來維持25%以上的增長。

　　進危廢、餐廚處理，實現產業鏈橫向延伸。依托在固廢處理領域的優勢，積極布局工業及醫療危險廢棄物處置、城市污泥處理、餐廚垃圾處理、報廢汽車回收拆解及廢棄電器電子等固廢處理領域，成為綜合固廢處理企業。

　　盈利預測與估值。分析師預測公司2012-2014年能夠實現的EPS是0.86元、1.09元、1.47元，對應目前20.24元的股價，對應的PE分別為24倍、19倍、14倍。積極看好，先進關注。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　華測檢測（300012）：優先受益于檢測行業去行政化

　　來

　　源：

　　東方證券撰寫時間：

　　2012-10-31

　　去行政化，勢在必行。分析師判斷，未來檢測市場結構將經歷去行政化進程：1）國有檢測或為我國檢測效率低的重要原因，去行政化勢在必行；2）國有機構的檢測報告認可度很低，第三方檢測的去行政化是主流；3）國內消費者檢測需求不再局限于國有機構，對非國有第三方獨立檢測需求日益提升。

　　民營檢測暢享去行政化盛宴。對民營檢測機構而言，分析師認為國有機構的市場讓渡比檢測行業的整體增長更有意義。據分析師的行業模型測算，國有檢測市場讓渡幅度每提高1%，民營檢測增速將提升約3.25%，外資檢測增速提升約1.76%。

　　公司核心競爭優勢：經久信譽與廣泛認可。檢測的本質是對標的的背書，信譽與認可是檢測企業的生存基石。作為規模大、業內的民營檢測機構，公司累計出具超過250萬份檢測報告（東方證券估算），在國內外客戶中積累起良好的信譽，檢測報告得到42個國家和地區的廣泛認可。

　　財務與估值

　　給予買入評級。分析師預計公司2012-2014年每股收益分別為0.61、0.84、1.08元，目前股價對應2013年PE21倍，估值具備吸引力：縱向來看，目前股價PE估值處于歷史低位；橫向比較，綜合性監測*2013PE均值為20倍，考慮到我國作為新興經濟體，合理估值可具備一定的溢價，分析師采用貼現現金流估值法推導出公司的目標價為21.38元，給予公司買入評級。

　　（《證券時報》快訊中心）

　　東方園林（002310）：毛利率穩步提升，訂單持續增長

　　來

　　源：

　　湘財證券 撰寫時間：

　　2012-10-23

　　2012年1-9月公司實現營業收入24.81億元，同比增長26.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.16億元，同比增長34.1%；

　　EPS1.38元，同比增長33.98%。

　　同時，公司預測2012年凈利潤在6.52億元-7.65億元，同比增長45%-70%，EPS2.16元-2.54元，公司業績基本復合分析師預期。

　　毛利率穩中有升，盈利能力不斷增強

　　報告期內公司毛利率37.66%，同比提升約0.05個百分點。公司毛利率提高的主要原因是公司業務結構的逐步優化，設計業務和苗木銷售業務占比呈現上升態勢。分析師認為隨著公司南北設計集團的建立和苗木資源逐步進入達產期，毛利率還將逐步提升，公司盈利能力逐步增強。

　　收現比下降，期待全年明顯改觀

　　2012 年1-9月公司收現比0.32，同比下降0.07，環比下降0.02。收現比下降造成公司經營性凈現金流持續為負，1-9月為-6.22億元，現金流成為公司主要經營風險點。經營活動現金凈流出是公司業務快速擴張的結果，分析師認為隨著公司項目逐步竣工驗收，公司將進入回款高峰期，公司經營活動現金流量將逐步改善。同時，公司推出的土地保障模式提高了應收帳款的安全性，收款模式的優化將加快應收帳款回收，改善公司經營性凈現金流。考慮到公司重大項目結算時點通常是10月份，土地保障模式和新的收款模式在2012年開始全面推行，分析師期待公司收現比和現金流得到改善。

　　訂單強勁增長，成長性良好

　　1-6 月公司訂單大幅增長，新簽框架協議131億元，新簽施工合同29.7億元，分別是2011年全年新簽金額的2.61倍和1.09倍。公司未公告7-9月份新增項目情況，但從重大項目公告來看，7-9月份共簽訂武漢市漢南區馬影河景觀工程項目和廈門同安山水景觀系統工程項目等2個框架協議，合同金額合計為 12.37億元。分析師預計公司1-9月份公司新簽框架協議及施工合同在200億元左右，足以保障公司未來幾年的成長。目前，公司正在籌劃非公開增發，預計募集資金約17億元，一旦成功不但緩解公司資金壓力，而且將加快公司項目推進，公司成長性良好。

　　維持公司“增持”評級，目標價63元

　　分析師預計2012-2014年公司EPS分別是2.52元、3.55元和4.53元，每股凈資產分別是8.75元、12.05元和16.22元，動態PE 分別為21.62倍、15.37倍、12.05倍，PB分別為6.23倍、4.53倍、3.36倍。分析師維持公司“增持”評級，賦予公司2012年25 倍的PE，未來3-6個月目標價63元。